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股基,悄悄“抢”起了国债

来源:今日更新2024-04-18 23:58:05
导读 小枫来为解答以上问题。股基,悄悄“抢”起了国债,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  债牛行情持续演绎,偏股基金经理也...

小枫来为解答以上问题。股基,悄悄“抢”起了国债,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  债牛行情持续演绎,偏股基金经理也坐不住了,纷纷“下场”大买国债。有人调侃:“有的股票基金经理对国债的交易热情甚至超越了债券交易员,就像锂电池的顶部是消费基金经理买出来的,AI的顶部是新能源基金经理买出来的,债券的顶部会不会是股票基金经理买出来的?”

  事实真的如此吗?

  “细抠”收益

  一批基金正在“双管齐下”加仓,在提升权益仓位的同时,大幅增加了债券仓位,大笔买入国债。相较于本身就将仓位在股债之间闪转腾挪的混合型基金,主要投资于股票的股票型基金加仓债券的操作格外引人注目。据数据,2023年四季度1049只有债券仓位的股票型基金(不同份额分开计算)中,共有649只增加了债券仓位,股票型基金的债券仓位整体较低,大部分在3%以内。值得关注的是,有12只股票型基金债券仓位超过8%,还有243只超过5%。不同于以往股票型基金主要配置可转债的操作,不少基金经理转向购买国债。

  例如,债券仓位最高的两只消费主题基金,在2023年底大幅买入“2023年记账式贴现(六十六期)国债”,占比分别高达9.63%、9.13%,这两只基金均由同一位基金经理管理。此前两年,这两只基金均没有债券仓位,仅在2020年以前少量持有转债。

  记者从基金公司处了解到,两只基金在去年年中更换了基金经理,不同基金经理对股票仓位以外的现金管理策略不同,有些倾向于逆回购,有些倾向于购买国债。基金经理接任后,对持仓做了一定调整,在换仓期现金余量相对较多,因此通过购买国债进行现金管理的比例也相对较高。

  同样突然风格转向青睐国债的,还有一只成长优选基金,从2023年一季度开始持续增加债券仓位,截至2023年四季度末共持有3只国债,合计占比达到7.45%。某农业主题基金在2023年四季度突然大幅买入2只国债,合计占比5.89%。一位业内人士表示:“去年债市的收益率不错,所以不少基金经理选择买国债,性价比更高。”

  一位长期配置国债的消费主题股票型基金经理表示:“这部分可以视为现金头寸,流动性好,防止误操作导致现金比例不足。国开债的流动性较好,去年收益率也不错,我会把债券仓位控制在5%内,当作现金管理工具,主要是出于风控考虑,一般情况下如果债券仓位超过5%才是为了防守。”

  关注股债联动

  虽然相对少见,但实际上股票型基金大买债券的操作并不离奇,股票型基金的权益仓位通常在80%至95%,基金经理可以综合评估各大类资产的预期收益率和风险,合理确定基金在股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例,以最大限度降低投资组合的风险、提高投资组合的收益。

  在传统的观念里,选股和选债似乎是两个不同的能力圈,基金经理如何能做到同时覆盖?盘点大买国债的股票型基金,大多是固收业务较强的基金公司旗下产品,例如,招商基金、博时基金、国寿安保基金等。一位股票型基金经理表示,挑选债券时会参考公司固收团队的推荐意见。

  “有的基金经理同时管理股票型基金和混合型基金,同时加仓股票和债券也很正常,毕竟与其拿着现金,买国债十分稳健,而且在债牛市场下收益也不错。对此,我们公司团队会给予研究支持,基金经理也有判断能力。”华东一位公募基金市场人士表示。在一些管理混合型产品的基金经理看来,股票和债券投资并非泾渭分明,基金经理有必要从股债联动视角关注市场。

  部分股票型基金经理本就是债券投资出身,固收历史业绩良好。例如,前海开源再融资股票基金经理邱杰,此前管理过多只长债基金和混合二级债基,其从2023年一季度开始就大买国债,配置比例普遍超过3%。

  今年以来,在存款利率下调、权益市场持续波动的背景下,许多投资者选择配置债券基金。截至4月17日,今年以来债券基金发行规模2259.05亿元,占基金发行总规模比重达79.72%,已经诞生了15只发行规模超过60亿元的爆款基金,以中长期纯债基金为主。

  鹏华基金董事总经理、现金投资部总经理叶朝明认为,超长债既可以获得资本利得也有比较高的票息收入,整体性价比较高,叠加去年30年国债期货推出,对于该品种的流动性有非常好的促进,在这些因素共同影响下,市场对于超长债的需求非常强烈。二季度债市可能处于震荡偏强区间,但同时隐含着一些可能风险因素,需要持续跟踪。

  签发:彭勇

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来源:中国证券报

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