发债与转债是资本市场中两种常见的融资方式，它们在功能、机制及风险收益特征上存在显著差异。

发债是指企业或政府机构通过发行债券向投资者募集资金的行为。债券是一种债务工具，购买者成为债权持有人，享有固定的利息收入，并在到期时收回本金。普通发债具有明确的期限、利率和偿还计划，适合追求稳定回报且风险承受能力较低的投资者。例如，国债被视为低风险投资，而企业债则可能伴随一定信用风险。此外，发债通常不会稀释原有股东权益，对公司的控制权无直接影响。

相比之下，转债是一种兼具股权与债权特性的混合型金融产品，即可转换债券。它允许持有者在特定条件下将债券转换为公司股票。这种设计使得转债兼具固定收益（如定期支付利息）与潜在资本增值（股价上涨带来的股权收益）。转债的价格不仅受市场利率影响，还受到标的股票价格波动的影响。由于转债赋予了投资者选择权，其风险相对更高，但也提供了更大的灵活性和更高的收益潜力。

总体而言，发债更倾向于保守型投资，强调资金的安全性和稳定性；而转债则更适合愿意承担一定风险并希望分享公司成长红利的投资者。两者均在优化企业融资结构方面发挥重要作用，但适用场景和目标群体各有侧重。投资者需根据自身需求和市场环境审慎选择。