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上海S基金联盟2024年度论坛举行 揭示S基金短期挑战与长期机会

来源:今日更新2024-04-27 12:24:29
导读 小枫来为解答以上问题。上海S基金联盟2024年度论坛举行 揭示S基金短期挑战与长期机会,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~! ...

小枫来为解答以上问题。上海S基金联盟2024年度论坛举行 揭示S基金短期挑战与长期机会,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  (王凯丰记者王玉晴)4月25日,在上海S基金联盟2024年度论坛上,一只规模达100亿元的科创接力基金宣布正式“启航”。这只基金可以看作是上海科创接力一期基金的“续篇”——规模15亿元的上海科创接力一期基金是上海国资体系第一支创投类S基金,该基金已于近日正式完成终关(即完成最后资金筹集,进行关账)。

  在股权投资“退出难”的大背景下,S基金(Secondary Fund)作为非IPO的一类退出方式,正受到越来越多的关注。多位参会嘉宾表示,S市场((Secondary Market,私募股权二级市场)的“体感热度在上升”。这次百亿基金的设立,就是机构看好S市场的直观表现。

  不过,2023年,中国S市场的实际交易额却出现了一定下滑。为何会形成这种反差?记者了解到,无法形成充足交易主要在于买卖方无法就估值达成一致预期。但作为一种可设计性非常高的退出方式,S交易的潜在买方数量、交易模式丰富度、交易生态圈的繁荣度却正在明显提升。在退出需求强烈的当下,S基金的发展潜力依然被业界看好。

  2023年成交减少但热度及成熟度继续提升

  中国S市场在过去一年究竟发展如何?记者在论坛上获悉,据FOFWEEKLY最新统计,2023年前三季度,中国S市场交易规模约437亿元,全年预计交易量600亿元,比2022年的1021亿元下降40%。赋航资本在《S市场2023年终总结报告(2024年4月修订版)》中分析,前三季度437亿元的统计中包括了关联机构之间的非市场化交易。如果剔除这些交易,规模则为314亿元左右。

  2023年,S市场单笔成交规模也呈现下降趋势,由2022年的单笔平均2.52亿元下降至1.92亿元。

  就市场“降温”的主要原因,赋航资本分析,卖方基于最后轮的融资估值,预期居高不下,但2023年证券市场波动导致买方更加谨慎,使得买卖双方无法达成一致,造成整体交易规模下降。

  虽然价格预期问题导致实际交易减少,但关注S基金的机构却逐渐增多。上海股权托管交易中心总经理徐军在会上总结了三个关键词:热度、生态与探索。“无论是母基金的S策略,还是新设S基金,包括我们平台上S交易的活跃度,至少我们在上海的体感是,市场热度在稳步提升。”徐军说。

  本次论坛上启动的100亿元上海科创接力基金正是“热度”的表现。

  上海国际集团是此前15亿元规模“上海科创接力一期基金”的牵头发起者,本次论坛上,上海国际集团表示将通过S基金产品的序列化发展,着力打造目标管理规模超100亿元的科创接力基金。并以此为纽带,带动多种类型资本参与投资接力,助力上海持续打造市场领先的S基金发展高地。

  上海科创接力基金的管理人为上海科创基金,上海科创基金是上海S基金领域的主力参与者——上海科创基金于2019年开始涉足S份额交易,2021年在二期母基金组合策略中配置10亿元的专项S额度,2023年设立S基金产品。两年前,上海科创基金还联合上海股交中心发起全国第一家聚焦S市场领域的专业性联盟——上海S基金联盟。

  生态与探索方面,记者发现,现场发布的上海S市场2023年度十件大事中,有不少是为市场生态成长搭建基础设施或者做出创新尝试,例如,上海“专精特新”专板建设方案获证监会备案、上海股交中心获批开展认股权综合服务试点、上海股交中心推出基金份额估值系统、私募股权和私募基金份额报价平台“爱私基摩”正式上线等。

  退出需求刺激市场发展买方市场特征明显

  记者从现场了解到,S市场“体感热度”提升的重要原因是,股权投资的退出需求无论在全球还是在中国都在增长。

  行健资本合伙人、亚太区主管苏维洲表示,LP(有限合伙人)在全球的投资处于超额配置状态,其原因包括投资速度加快、投资配置分母效应(即市场大盘跌幅加汇率变动超过私募市场的跌幅,导致私募配置在资产包中超过预定比例)、退出有所放缓等。“得益于LP超额配置、GP参与意愿提升以及S市场资本不足等因素,目前S基金的市场机遇处于历史最有利条件。”苏维洲说。

  数据显示,全球S市场交易规模从2010年的220亿美元快速扩展到2023年的超1120亿美元。作为资本市场的重要力量,S基金能够为LP提供一条除IPO、并购、回购等方式之外的退出路径。目前,S基金已是发达国家创投市场的重要参与者。在美国等成熟市场,私募股权基金和创投基金通过份额转让退出的比例约两成,超过了通过被投项目IPO退出的比例。

  就中国市场而言,在“退出难”的大背景下,越来越多的基金管理人开始向S市场寻求退出,S市场上的供给明显增加。

  多位与会嘉宾表示,目前中国的S市场是明显的买方市场。卖方为了尽快退出,价格预期一直在降低,对买方而言价格也越来越好谈。卖方为了尽快获得流动性,可能会优先拿出比较好的资产出售,这也就给了买方更多机会。

  歌斐资产是国内知名的S交易先行者。歌斐资产高级董事王珂在论坛上表示,S市场现在“危中有机”。虽然现在市场对于估值走势难以形成一致的看法,但目前资产价格整体折扣较大,有些行业有比较强的韧性,因此具有一定的配置机会。GP(普通合伙人)管理人层面,在退出需求驱动下,管理人对S交易的了解会进一步增加,可能带来S市场非常大的增量。此外,买方中有许多专业机构,他们在探索各种各样的交易方式,未来可能引领S市场发展。

  王珂认为,总体来看,过去五六年全球S基金实现了大幅发展。在这样的背景下,国内目前S基金渗透率低、退出需求又十分强烈,S市场有望得到长足发展。

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来源:上海证券报·中国证券网

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