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天弘基金杨超:红利+量化 追求更多超额收益

来源:今日更新2024-06-11 16:03:20
导读 小枫来为解答以上问题。天弘基金杨超:红利+量化 追求更多超额收益,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  上证报中国证券...

小枫来为解答以上问题。天弘基金杨超:红利+量化 追求更多超额收益,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  上证报中国证券网讯(记者 陈玥)公募基金如何看待近两年来市场中如火如荼的红利策略?在市场持续震荡的环境中,红利策略未来的超额收益在何方?6月6日下午天弘基金主办的“共知新”系列活动中,针对这些投资者集中关注的问题。天弘基金指数与数量投资部总经理杨超作了具体的分享。

  公募红利类产品“百花齐放”

  一花独放不是春,百花齐放春满园。杨超介绍说,中国公募基金自2005年开始有红利策略产品的布局,2019年以来实现了爆发式的增长。

  “截至2024年一季度末,公募红利类产品整体规模达到1300亿元,还不包括很多固收+产品的权益底仓也是偏红利资产的配置。尤其在过去几年,红利类产品一直处在逆势增长的环境中。”杨超表示。

  在此背景下,天弘基金也已经推出了“红利+”系列产品,比如天弘中证红利低波100指数基金,以及正在发行的天弘红利智选主动量化增强基金、天弘中证央企红利50指数型发起式基金。

  当前公募红利类产品具体包含哪些类别?杨超介绍说,首先从不同的市场来看,有上证红利、深证红利、港股市场红利;其次有红利多因子类产品,包括红利低波、红利质量等等,由于所处的市场不同、上市公司行业不同或者叠加的策略不同,风险收益结果存在较大差异。在这其中,杨超认为偏向红利的量化基金有几大优势:一是更尊重业绩比较基准,二是对风险的拆分更加清晰。

  红利资产有望继续被机构增配

  当市场已经集中关注红利类资产之后,该资产的未来是否还有潜力?对此杨超表示认可。

  “回溯过去的数据我们可以发现,无论投资哪一个方向的红利指数,各类红利指数相对于其所在的市场都体现出较显著的高夏普优势。具体来看,过去十年红利质量指数相对表现是最稳健的,红利低波指数近一年的表现更为突出。如果我们再叠加质量、低波等一系列因子,能够更好地从边际上改善红利股投资的风险收益特征。”杨超表示。

  展望未来,杨超认为红利指数本身从行业选择上有一定偏离,选择的上市公司在分红、质量等方面具有相当的优势,更适合作为长期配置的底仓资产。“如果未来的利率依然处于持续下行的通道中,我相信红利资产占居民权益资产中的配置比例,可能还没有到达高点。除了居民端之外,红利资产对机构投资者也存在持续的吸引力。”

  未来的超额或在量化领域

  红利类资产未来的超额收益在何方?对此,杨超的观点非常清晰,他表示,通过量化的方式,能够有效地从红利类资产中捕捉到一些特别的具有Alpha的因子,并进一步区分出较好的公司以及差的公司。

  “比如我们描述上市公司治理的因子,可能在小盘股当中作用不显著,但在低波动资产中就能分辨出管理层在公司治理中的优劣,从而做出正确的筛选;再比如从股东回报角度来看,公司到底是真分红还是假分红?部分行业个股是不是已经高估?拥挤度是不是需要进一步分散?这些都可以通过量化的方式来提前发现并进行优化。”

  “通过回溯测试,我们可以看到,在保持一定行业中性、仅做一些小的行业偏离的前提下,我们尽量去做高胜率风格敞口之下Alpha的再平衡,回溯下来每年的超额收益相对可观,投资者长期的投资收益和持有感受也比较好。”杨超补充道。

  杨超介绍说,为了达到这样的效果,天弘基金指数与数量投资团队从组合构建的模型上分为五大模块:一是在Alpha层面要尽量寻找在红利这个领域中起定价作用的因子;二是风险层面要知道所有承担的风险到底是来自于哪些行业、哪些风格;三是交易层面要严控交易磨损,降低每次再平衡和预期收益之间的差异;四是组合优化部分结合短期和长期的频段去达到更好的交易节奏;最后约束大部分的风险偏离,最终达到通过选股来实现长期超额收益的目的。

  据了解,共知新系列活动是天弘基金在20周年时点特别发起,上海证券报特别支持的投教陪伴活动,旨在与生态伙伴及投资者“携手与共,知新于行”,希望在市场周期变化和投资者情绪起伏中,通过专业、持续的陪伴,传递长期投资和资产配置理念,帮助投资者获取投资新知,并收获较好的投资体验。

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来源:上海证券报·中国证券网

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