流动性宽松背景下，把握国债30ETF交易机会

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　　在利率下行、资产荒加剧背景下，2024年以来，多路资金也借道基金布局债市。

　　据数据，截至4月1日，从最近一年和今年来看，全基指数区间涨幅分别为-4.63%和-0.03%；上证全A指数涨幅分别为-8.62%和3.81%。值得注意的是，以30年期国债为代表的长端品种，在此期间走出了超预期行情，同期涨幅分别为14.2%和7.21%，大幅领先其他投资品种。

　　回顾来看，本轮债市上涨始于去年11月资金边际开始转松，特别是春节以来，央行先是降准50个基点落地释放万亿资金，随后宣布非对称下调5年LPR利率25个基点，超出市场预期，资金面宽松叠加配置需求增加推动了债市行情。

　　“资产荒”有望延续，长端利率债或成投资新宠

　　随着国内外经济形势的不断变化，2024年国内“资产荒”现象预计将更加严峻。在供需两端的多重因素影响下，长端利率债的投资机会逐步显现，成为市场关注的焦点。

　　在资产供给端，信用债市场面临收缩压力。城投企业作为信用债的重要发行主体，在化解债务风险的背景下，其新增融资受到一定限制。与此同时，利率债市场也呈现出净增量不足的情况。由于政府严格控制地方政府新增基建项目，专项债券的发行速度放缓，导致利率债的供应不足。

　　从需求端来看，保险公司、银行自营资金以及基金、券商等金融机构对债券配置的需求有所上升。保险公司在非标供给减少和存款需求下降的背景下，增加了对债券的配置，特别是中长期利率债。银行自营资金，尤其是中小城农商行，由于信贷需求的增加，对长久期利率债的配置需求也在提升。此外，基金、券商等机构从资产配置的角度出发，也会适当增加对超长债的配置。

　　在这种背景下，资产端利率下行速度快于负债端利率。金融机构在资产端竞争资产配置，同时在负债端竞争吸收资金，这使得资产端利率的下行速度更快。

　　“考虑到目前实际利率偏高及今年海外各国开始降息，中国汇率压力逐步缓解。”博时基金指出，可以合理预期今年国内货币政策放松的空间或大于过去几年，这将为长端利率债的投资创造更加有利的环境。

　　债市走牛，债券产品布局机会近在眼前

　　为给投资者带来更多的投资工具，日前，博时基金正式发行博时上证30年期国债ETF（交易代码511130），并于3月28日正式成立，募集规模破48亿元；截至4月2日收盘，国债30ETF（511130）收涨0.27%，当日成交额超15亿元，交投活跃，流动性好，可以T+0交易。

　　据了解，该基金跟踪上证30年期国债指数，选取上交所上市的债券中符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现指数成份券和编制方法公开透明，为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，目前仅有个别存量产品。

　　从历史回报可以看出，30年国债和权益有明显的股债跷跷板效应。2016-2024年间，30年国债和沪深300均有明显的收益互补效应。

　　数据显示，2021-2023年及2024年年初至今（截至2月23日），跟踪指数沪30年国债（950175.CSI）的区间涨幅分别为10.02%、5.46%、9.74%和4.96%，跑赢同时期大多数主动债基。

　　此外，该产品跟踪标的指数为30年国债期货近月合约可交割券，投资者可将产品和国债期货有机结合，灵活运用基差策略实现期现套利。

　　当下，“中国经济正处在高质量发展转型期，会长期处在低利率环境中，长久期债券投资价值也将长期存在。”在博时基金看来，作为超长期限债券，30年国债走势更多取决于经济的长期发展趋势。中长期来看，资产荒和缺票息或引导交易型机构逐步拉长久期配置。

　　从博时基金了解到，博时上证30年期国债交易型开放式指数基金的拟任基金经理为万志文和吕瑞君。万志文2015年从清华大学硕士研究生毕业后加入博时基金，现任固定收益投资二部基金经理，擅长在客户流动性及信用风险预算之下合理安排组合资产分布，善于在类属资产及利率债各期限资产之间挖掘相对价值。

　　对于长期稳健的投资者来说，该基金只投资债券市场，不涉及股票或其它高风险的标的，将为投资者带来更多样的投资选择。

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来源：金融界

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